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小摩：恒基地产(00012)发CB集资或促使其他发展商仿效新世界发展(00017)仍有供股可能

2025-07-09 20:37:27 来源：港股投资网

摩根大通发布研报称，恒基地产(00012)拟发行80亿港元可换股债券(CB)，鉴于恒地近期股价走强，此次融资或许并非完全意外，但选择发行CB略显意外，因为这对香港房地产公司并不常见。鉴于其低成本(0.5%票面利率)，该行认为这可能会促使其他发展商(即使是较为财

摩根大通发布研报称，恒基地产(00012)拟发行80亿港元可换股债券(CB)，鉴于恒地近期股价走强，此次融资或许并非完全意外，但选择发行CB略显意外，因为这对香港房地产公司并不常见。鉴于其低成本(0.5%票面利率)，该行认为这可能会促使其他发展商(即使是较为财务健康的发展商)探索发行CB，以降低平均融资成本；对于股权融资(配股/配售)，杠杆率较高(例如净负债率超过40%)及/或近期股价表现优异的公司可能面临较高的风险在该行的研究范围内，新世界发展(00017)仍然是供股可能性最高的公司。自6月中旬以来，香港地产股的表现已跑赢恒指8%。然而，最新发行CB，加上香港银行同业拆借利率(HIBOR)上升，可能引发短期获利回吐(尤其是在恒地)。逢低吸纳时，小摩建议吸收具有明显催化剂的股票：太古地产(01972)(回购+中国零售业改善)和领展房产基金(00823)(纳入港股通+资本循环)。对于恒地，在市场消化了2025年上半年可能疲软的业绩后(该行预测，由于2024年上半年的一次性项目，其净利润将同比下降46%)，该行建议“买入”。从战术角度来看，小摩也认为九龙仓置业(01997)有上涨空间，但目前仍是值得追赶的落后股(零售销售触底反弹的趋势加剧;将九仓置业的评级上调至增持)。

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