摩根士丹利基金雷志勇：市场聚焦景气宇资产 AI主线趋向照旧稳定
2026-06-13 10:11:02 来源：基金资讯
V赢财经得悉，摩根士丹利基金权柄投资部总监、基金司理雷志勇表示，短时间来看，4-5月AI板块涨势迅猛，市场存在自然震动消化的需求，AI板块或者阶段性进入宽幅震动走势。汗青经验来看，A股存在高下切换偏好，但屡次切换后资金仍从头聚焦景气宇，回流AI主线；本轮震动诱因包含市场担忧情感、美联储降息/加息预期批改等，调整后资金仍偏向于设置装备摆设AI。
基本面来看，AI相关公司估值公道，部门标的按来岁事迹测算仍有上涨空间。雷志勇认为，除非宏观经济大幅苏醒或者AI泛起重大工业利空，不然AI主线趋向稳定，后续大几率以时间换空间消化涨幅。
他提到，港股方面总体维持踊跃乐观果断。前段时间受益于AI拉动效应，美股软件板块反弹，作为踊跃旌旗灯号也动员港股科技股，虽近期泛起阶段性调整，但港股软件、互联网平台历经调整后具有机遇，资金或者从AI算力根蒂根基举措措施切向AI运用与软件板块。
AI本钱开支方面，AI属于大级别科技立异海潮，参考挪动通讯周期，3G/4G/5G期间均是运营商先行投入本钱开支建设基站，再鞭策用户普及与运用发作，属于“先基建、后运用”的先置投入逻辑。当前海外大模子厂商、云计算巨擘正在复刻这一路径，优先补齐算力、晋升大模子能力，培养用户利用习气，进而实现连续收入变现。
全世界互联网与云计算巨擘均意想到AI的战略价值，不愿放慢投入节拍、下降投入力度，至少在本年四时度至来岁一季度以前，看不到工业巨擘自动下调或者放缓本钱开支的旌旗灯号。雷志勇增补道，一方面，云巨擘自身现金流康健，具有加杠杆扩展投入的能力；另外一方面，除云巨擘外，各行业龙头股企业正慢慢加大AI本钱开支，单个企业体量有限，但行业笼盖广、数目浩繁，总体规模可观，可以或许连续支撑全世界AI本钱开支扩张。
将来AI相关Token损耗与付费规模，有望比肩乃至超过当前电信话费与流量费用市场，市场空间广漠，支撑长期投入逻辑。
雷志勇表示，AI运用端方面，编程领域已经率先发作，OpenAI、国内MiniMax等厂商在该垂直领域实现收入快速增加，验证大模子商业化能力。除编程外，文员办公等文字类、智力类工作场景，将来有望经由过程Agent与大模子部署，复制编程领域的收入发作态势；C端智能终端如眼镜、耳机等硬件，也将动员AI相关托管与挪用需求增加。
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