八年跑出三个“加快度”？拆解真康健医疗（02697）的产品、市场与本钱的“快”密码

八年跑出三个“加快度”？拆解真康健医疗（02697）的产品、市场与本钱的“快”密码．

融资认购倍数682.43倍、上市首日股价上涨216.96%、总市值达142.6亿港元——市场对真康健医疗（02697）的订价，一直在向上批改。

V赢财经得悉，7月13日盘中，公司股价再破上市以来新高，最高涉及500港元，较刊行价累计上涨近3倍，总市值一度冲破171亿港元。一家年收入刚过万万元的手术机械人企业，为什么能在本钱市场引起如斯高的特别关注？

医疗器械历来是公认的“慢生意”：三类医疗器械注册证每每值得多年堆集，商业化验证周期更长，不少立异器械企业都倒在从临床到市场的路上。但2018年景立的真康健医疗，仅用八年便完成了从尝试室研发、产品获批、商业化验证到港股上市的全流程。其背后的谜底，藏在三个“加快度”里。

产品提速：首证破局，开创产品筑起注册壁垒

三类医疗器械注册通常周期较长，而真康健医疗在经皮穿刺及溶解手术机械人赛道的拿证节拍，较着走在行业前线。

2022年5月，TH-S1获得国内经皮穿刺手术机械人领域首张三类医疗器械注册证；2023年6月，TH-S获批并被国度药监局认定为“国内开创”；2024年9月，TH-X MW获批用于肝肿瘤医治，并被认定为“国际开创”；2026年4月，TH-X MW顺应症进一步扩大至肺肿瘤医治。

截至目前，不包含耗材，真康健医疗已经获得8项国度药监局三类医疗器械注册证及2项二类医疗器械注册证，共10款产品获得上市许可。在中国21款已经获批经皮穿刺手术机械人中，真康健医疗拥有5项国度药监局核准，为该细分领域获批时间最先、获批产品数目至多的企业。

速率背后，是“脑-眼-手”三位一体的技能底座：智能影像分析体系完成三维重修、病灶辨认与路径计划；光学导航体系及时追踪器械位置；机器臂节制与呼吸跟踪体系则用于应答呼吸运动带来的靶点位移。从术前计划、术中指导到术后评估，真康健医疗搭建起经皮穿刺手术的完备技能闭环。拿证快并非偶尔，而是技能线路、临床验证以及注册能力配合作用的成果。

市场提速：从装机验证到收入放量，先发上风开始兑现

产品获批只是出发点，真实的磨练在商业化。2025年，真康健医疗共交付六套体系，包含两套TH-S体系、一套TH-P体系、一套TH-S Pro体系及两套TH-X MW体系。受交付量晋升动员，公司收入由2024年的179.1万元增长至2025年的1217.8万元，毛利率晋升至76.3%。

值得注重的是，招股书中的市占率口径对应经皮穿刺手术机械人市场。灼识咨询资料显示，2025年公司在该市场现实出货量为4台，按出货量计市场份额为36.4%，位居天下第一；按收入计市场份额为28.0%，一样排名第一。

商业模式上，装备交付正在动员耗材贩卖形成收入进献。2025年，公司耗材贩卖收入为135.8万元，占总收入约11.2%，这象征着“装备装机+耗材复购”的模子已经开始浮现雏形。

公然资料显示，公司产品已经进入天下近100家医疗机构，完成手术逾7200例，笼盖穿刺活检、术前定位、肿瘤溶解、粒子植入等术式。招股书援引的真实世界证据亦显示，相关研究中技能胜利率达到100%。 这类临床运用数据，为后续商业化推行提供了关键支撑。

与此同时，公司产品矩阵已经经笼盖不同层级医疗机构需求：TH-S系列面向三甲病院等高端场景，TH-P系列以更小型化方案服务下沉市场，TH-X系列则将运用从穿刺导航延伸至微波溶解医治。渠道端，公司已经与27家道内经销商互助，客户群体笼盖23个重点省分。政策端，2026年1月国度医保局公布手术以及医治辅助操纵类医疗服务价格项目立项指南，为手术机械人相关操纵收费成立更清楚的价格项目框架，有助于病院评估相关产品的临床价值与经济性。

本钱提速：八个月完成上市闭环，稀缺赛道迎来重估

从股改到挂牌，真康健医疗的上市过程一样表现出高效率。2025年10月29日完成股改，12月8日机密递表，2026年5月19日获中国证监会存案通知书，5月31日公然表露，6月12日经由过程聆最新消息，6月30日正式登陆港交所。八个月时间，公司完成了从股分制改革到港股上市的重要节点。

本钱市场也给出了直接反馈。招股阶段，公司融资认购倍数达682.43倍；上市首日，公司股价收报400港元，较发售价126.20港元上涨216.96%，总市值达142.6亿港元。

这类特别关注并非单纯来自新股情感，更有赛道发展性的支撑。据灼识咨询数据，中国经皮穿刺手术机械人市场规模预计将由2025年的2570万元增加至2031年的13.86亿元，2026年至2031年复合年增加率为78.3%；机械人辅助穿刺手术量预计由2025年的2200例增加至2031年的29.04万例，2026年至2031年复合年增加率达102.6%。

三个“快”环环相扣：产品获批快，筑起时间壁垒；市场推进快，验证商业化路径；上市过程快，为后续研发以及渠道扩张增补本钱弹药。但贯串此中的底层支撑，还是真康健医疗在“经皮定位与精准医治”上的技能堆集，和从穿刺到溶解的产品闭环。

对付硬科技企业而言，“快”从来不是简略寻求速率，而是研发、注册、临床、商业化多项能力同时到位后的成果。上市不是终点，而是真康健医疗进入下一阶段商业化验证的新出发点。

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