消费淡季海外扰动增长 沪锌期货弱势震动

关键数据

2026-07-10沪锌主力合约收盘于24865元/吨，波动1.06%，LME价格收盘于3611.5美元/吨，波动0.00%。华东地区现货价格24810元/吨，对主力合约升贴水-60元/吨，环比变化+0元/吨，广东地区现货价格24780元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化-5元/吨，天津地区现货价格24760元/吨，对主力合约升贴水-110元/吨，环比变化-10元/吨。LME（0-3）升贴水22.23美元/吨，环比变化+20.81美元/吨。

供给：2026-07-10SMM国产锌精矿周度加工费-600元/金属吨，周度环比波动0元/吨，入口锌精矿周度加工费指数-83.30美元/干吨，周度环比波动-0.47美元/干吨，锌精矿入口盈亏-1972.84元/吨。

消费：镀锌企业动工率53.51%，环比变化-1.05%，压铸锌合金动工率47.78%较上周变化-2.50%，氧化锌企业动工率54.76%较上周变化-0.17%。

库存：按照SMM统计，截至2026-07-09，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨，较上周同期变化-0.01万吨；仓单库存117512吨；LME锌库存114800吨。

利润：截至2026-07-10，行业冶炼企业出产利润（不包括副产品收入）为-4203元/吨摆布，内蒙地区硫酸价格为1565元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后吃亏950元/吨摆布。

策略分析

矿端7月TC较6月份较着下跌，照旧源于相较于入口矿国产矿更具上风。入口矿方面海外矿商报价-120~-130美元，国内入口矿成交价格-90~-100美元/吨，富含金属单独计价。矿价连续下滑的趋向照旧未看到改变的趋向，冶炼厂加权综合冶炼吃亏已经经扩展至快要1000元/吨，存在后期影响冶炼端供给的可能，矿端给予锌价最有力支撑，使患上每一次宏观因素酿成的回调锌价都能迅速修复。此外韩国YP冶炼厂硫酸制造区域产生火警，尽管冶炼端本就处于检验状况中，冶炼出产影响有限，后续值得特别关注查抄及装备维修对冶炼影响的连续性。除了矿真个扰动，冶炼端海外一样存在扰动，且欧洲电价的走高一样不破除后期冶炼的削减。消费方面浮现出季候性淡季走势，当前淡季缺少冲破上涨驱动力，但宏观情感引起的价格回调仍具有买入保值性价比。

危害

一、海外矿山预期外扰动二、国内消费苏醒不及预期三、活动性变化超预期。

（来历：华泰期货）

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