市场静候美联储议息与印尼配额审批 沪镍窄幅震动

市场分析

价格方面：本周沪镍主力合约总体区间震动，保持在12.5-12.8万元/吨区间内波动，周涨幅约1.00%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价报127,770元/吨，环比上周上涨500元/吨；金川镍升水上行不变2,300元/吨，国产主流电积镍升贴水收窄至-400-400元/吨区间。

宏观方面：本周美国6⽉⾮农数据不及预期，延后美联储加息预期，美元走弱；中东纷争复起，美伊相互认为对方起首违反体谅备忘录，后续会商成谜，海峡通航依然成为重要核心，美元反弹。国内方面，央⾏周初展开1万亿元买断式逆回购操纵，活动性情况公道富余；6月CPI同比上涨1.0%，维持温文上涨；焦点CPI同比上涨1.0%。受国际原油价格下行等影响，CPI环比降低0.3%。PPI同比上涨4.1%，涨幅略有扩展；环比降低0.3%。盘面来看，沪镍主力合约周初于126,770元/吨，周初美国6月非农不及预期，美联储加息预期降温，美元走弱而镍价上行，周中后受美伊场面地步又复严重、印尼RKAB中期配额申报开启、美联储议息集会记要发布等多重因素影响，市场交易谨严，镍价震动。

供需：印尼政策扰动预期放宽，印尼矿业部长表示若价格符合或者将放宽配额，进入7月，印尼镍企陆续开启中期配额申报，ESDM表示配额放宽仍待逐个企业审批成果，仍需紧密亲密特别关注当局与企业博弈成果。印尼取缔了原定对矿业部分的利润分成政策，出台大宗商品出口集中管控新政，但特定国企存在宽免通道，容许继续出口；HPM新政落地以及硫磺供给严重，MHP及高冰镍畅通偏紧，镍矿与冶炼成本支撑加强。因为海峡短时间还是美伊会商核心，硫磺价格短时间仍居高位，但地缘溢价开始慢慢去除。需求端，不锈钢价格连续走弱，市场处于传统消费淡季，终端刚需疲软。钢厂广泛预判后市价格继续下行，压价生理凸显，采购节拍连续放缓，以损耗前期库存为主，对镍铁接受度有限。废不锈钢虽具有成本上风，但受市场灰心情感压抑，经济性难以兑现为市场行情趋势支撑，对镍铁的替换效应有限；新能源方面，新能源汽车产销合适预期，但处于消费淡季，6月三元正极质料产量87060吨，环比削减2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存有所消化但显性库存仍处汗青高位。

成本利润：一体化MHP出产电积镍成本160187元/吨，利润-15.50%；一体化高冰镍出产电积镍成本156871元/吨，利润-13.80%；外采硫酸镍出产电积镍成本150880元/吨，利润-15.20%；外采MHP出产电积镍成本141545元/吨，利润-9.60%；外采高冰镍出产电积镍成本139608元/吨，利润-8.30%。

库存方面：本周上期所沪镍库存99097吨，上周为101622吨；LME镍库存274584吨，上周为274620；上海保税区镍库存1700吨，上周为2700吨；中国（含保税区）精粹镍库存114063吨，上周为116955吨。

策略

当前供给紧缩，需求不变，宏观及政策面成为镍价走势的首要驱动，中东地缘政治事务连续发酵，印尼镍相关政策频频，预计短时间沪镍仍以震动为主。

单边：无

跨期：无

跨种类：无

期现：无

期权：无

危害

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统亮相频频

（来历：华泰期货）

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