供需面环境连续偏弱但合适预期 沪镍维持震动态势

市场分析

2026-07-16日沪镍主力合约开于128880元/吨，收于132940元/吨，较前一交易日收盘变化3.01%，当日成交量为375141（+169698）手，持仓量为228414（-5023）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状况。政策方面，特别关注印尼中期配额调整，印尼能矿部进一步表示，除了知足供给不足的冶炼厂运营需求外，不会增长新的镍商品配额，RKAB配额不会泛起大幅增长，但详细数额依然待定。目前印尼所有RKAB配额均已经审批终了，印尼矿企需于7月31日条件交修订申请印尼当局取缔矿业利润分成规划。RKAB配额增补将逐个企业严酷审批，申请企业需知足拥有印尼境内一体化冶炼产能。印尼建立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供给端，受中东场面地步影响，硫磺价格暂停下跌，短时间价格中枢仍难如下降，MHP出产有所受阻，价格保持强势。IWIP园区电力欠缺未解，高镍生铁供给难有恢复。需求端，不锈钢价格走弱，市场处于传统消费淡季，终端刚需疲软。钢厂广泛预判后市价格继续下行，压价生理凸显，采购节拍连续放缓，以损耗前期库存为主，对高价镍铁接受度有限。废不锈钢虽具有成本上风，但受市场灰心情感压抑，经济性难以兑现为市场行情趋势支撑，对镍铁的替换效应有限；新能源方面，新能源汽车产销合适预期，但处于消费淡季，6月三元正极质料产量87060吨，环比削减2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存有所消化但显性库存仍处汗青高位。

镍矿方面：Mysteel方面音讯，印尼内贸矿升水已经靠近底部，HPM的连续下调正对矿价形成较着压力。7月下半期HMA进一步走低，各品位镍矿基准价较上半期回落1.98-4.24美元/湿吨，此中Ni:1.4%腐土壤矿基准价降至53.60美元/湿吨，市场成交区间在54.60-58.60美元/湿吨。菲律宾方面，连云港CIF 1.3%镍矿报价则持稳于47美元/湿吨。

现货方面：6月中国及印尼镍生铁产量环比降低1.08%，印尼镍湿法中心品产量环比增长5.21%。本周镍矿口岸库存削减2.47%，口岸精粹镍堆栈库存削减2.48%。社会库存暂停累库，但显性库存总体仍居高位。此中金川镍升水变化0元/吨至2000元/吨，入口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为98451（375）吨，LME镍库存为274848（300）吨。

宏观方面：美联储加息预期下降，美国6月消费者价格指数（CPI）同比增加3.5%，预估为增加3.8%，美国6月PPI同比增加5.5%，预估为6.2%，美元指数走低，宏观情感回暖，支撑有色价格。中东场面地步螺旋升温，美伊战火重燃，美伊均宣告封闭海峡，特朗普又抛却海峡通行收费，海峡复成谜。跟着海峡通行问题连续成为核心，固体硫磺价格自10353.5元/吨降至8600元/吨后又复上升至9250元/吨，短时间仍将支撑价格中枢。国内方面，央行表示将加大逆周期以及跨周期调理力度，巩固经济稳中向好势头。

策略

当前供需环境尽管连续偏弱但合适预期，政策面及宏观面成为镍价走势的首要驱动，当下中东场面地步和缓、印尼政策放宽、美元高位震动对镍价形成双边压抑，镍价难以走出单边确定市场行情趋势，预计将维持震动态势。

单边：区间操纵为主

跨期：无

跨种类：无

期现：无

期权：无

危害

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统亮相频频

（来历：华泰期货）

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