券商晨会菁华 | 效率革命重构生态 算力与运用双轮驱动

昨日，三大指数全线下挫，科创50指数冲高下跌跌超4%，创业板指跌近3%，深成指跌近2%。沪深两市成交额2.4万亿。从板块来看，医药、端侧AI、影视院线、PCB等概念体现活泼。回落方面，半导体工业链集体下挫，此中半导体装备板块连续走弱，存储芯片概念延续调整。截至收盘，沪指跌1.85%，深成指跌1.97%，创业板指跌2.95%。

在今天券商晨会上，华西证券认为，效率革命重构生态，算力与运用双轮驱动；中信建投认为，解锁不可成药靶点，RAS药物打开肿瘤医治新款式；中信证券认为，确认去化老货的价钱，迎接运营服务的提质：2026年中期事迹前瞻。

华西证券：效率革命重构生态，算力与运用双轮驱动

从市场规模看，行业处于高速扩张期，中国市场增速显著领先全世界均值。前瞻工业研究院数据显示，2024年全世界大模子市场规模约280亿美元，此中美国根蒂根基大模子份额近70%，中国市场增加动能更为强劲。环抱三条投资主线：①算力与根蒂根基举措措施，受益确定性最强，是当前最清楚的投资主线；②具有行业数据壁垒与场景Know-how的垂直大模子企业，有望率先实现商业闭环；③拥有巨大用户基数与大模子运用分发能力的平台型企业，平台效应将随商业化成熟度晋升而慢慢浮现。

中信建投：解锁不可成药靶点，RAS药物打开肿瘤医治新款式

RAS是人类肿瘤中最关键的致癌驱动基因家族之一，首要包含KRAS、NRAS以及HRAS，此中KRAS盘踞焦点职位地方。 RAS靶向医治已经从G12C单点冲破，进入G12D、Pan-KRAS以及Pan-RAS(ON)多线路推进阶段，管线结构以及临床验证正在慢慢丰硕。2026年ASCO大会上，RMC-6236在2L转移性胰腺癌III期研究中获得踊跃成果，中位OS较化疗靠近翻倍，进一步强化了市场对RAS靶向医治临床价值的等候。国内企业也在G12D、Pan-RAS、Pan-KRAS等多标的目的踊跃跟进。

中信证券：确认去化老货的价钱，迎接运营服务的提质：2026年中期事迹前瞻

预计2026年中期开发企业延续前期的财务体现，继续消化老货结算带来的吃亏以及资产减值压力。中期而言，房价走势、企业开发能力以及企业投资性不动产NOI决议行业红利远景。2028年开始，开刊行业的事迹将重反正轨。商管龙头股继续受益于政策支持以及高竞争门坎，掮客行业则受益于集中度以及效率双晋升，预计2026年中期延续优秀事迹体现。物业服务领域缴费率困扰背后，是在小区运维资金来历不清楚配景之下，物业公司规模，对劲度以及红利能力三者不可患上兼。

本文转载自“财联社”，V赢财经编纂：徐文强。