波司登（03998）事迹持续9年立异高，双聚焦战略驱动高质量增加

波司登（03998）事迹持续9年立异高，双聚焦战略驱动高质量增加．

6月25日，波司登（03998）公布2025/26财年整年事迹。财报显示，期内波司登收入同比晋升5.6%至约273.50亿元（人民币，下同），归母净利润同比晋升13.7%至约39.94亿元，谋划溢利率达到19.4%。基于稳健的谋划基本面，董事会建议派发末期股息每一股通俗股0.25港元。

V赢财经注重到，2018年战略转型落地至今，波司登已经持续9个财年实现净利润增速跑赢收入增速。长期以来，波司登锚定“聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚科技功效衣饰主赛道”的“双聚焦”战略标的目的，致力于“成为世界领先的时尚科技功效衣饰团体”。连续稳健的事迹增加，充分印证长期成长战略的价值。

产品立异与全域渠道协同，夯实发展基本盘

分业务看，2025/26财年，波司登品牌羽绒服业务实现收入235.6亿元，占总营收比重达86.2%，同比增加8.7%。此中波司登主品牌夯实“全世界领先的羽绒服专家”定位，借助品类深耕、渠道提效与数字化落地，收入同比晋升6.9%至约197.52亿元。雪中飞品牌锁定高性价角逐道，深挖冰雪、运动品牌基因，聚焦线上渠道运营与用户心智重塑，整年收入约25.72亿元，同比增加16.6%，主副品牌形身分层笼盖、互补增加的差异化矩阵款式。贴牌加工治理业务坚持品质为先、定期交付，深化ODM协同赋能，安定长期焦点互助火伴关系，整年收入30.94亿元，业务规模维持平稳运行。

品牌力的连续进级是波司登穿越周期的焦点竞争力，而产品立异则是品牌引领的底层支撑。陈述期内，波司登坚持“时尚+功效+科技”研发线路，笼盖户外、休闲、商务、时尚四大场景，新品贩卖进献稳步走高，优化终端扣头布局、拉升产品均价。

在高端市场结构层面，波司登与国际设计师Kim Jones互助打造的波司登AREAL高端都市系列，交融高定剪裁与羽绒专业工艺，从头界说商务羽绒服品类。该系列分身东方实用美学与西式时装设计，笼盖多元场景与消费人群，前后表态巴黎老佛爷百货、香港K11 MUSEA。

公司治理层在事迹沟通会上对V赢财经表示，波司登AREAL系列终端售罄率体现抱负，客群转化成效凌驾预期，超60%消费群体为品牌新增客源，多为寻求高品质穿搭与时尚格调的主流消费者。凭仗五十年羽绒专业堆集与全世界顶尖设计资源，品牌以“豪侈品平权”为焦点思绪打造高端产品线。

将来公司还将连续完美高端产品矩阵，一方面打磨标准化波司登AREAL单店运营模子，寄托波司登运营能力实现规模化复制；另外一方面环抱今世消费者需求优化男女款配比、四时品类布局，分身爆款迭代与立异产品开发，均衡品牌定位、门店运营与用户需求，深化高端用户心智，稳步鞭策品牌价值向上。
在专业极寒赛道，波司登第六代极地极寒系列作为两极科考同款设备，搭载自研动态防寒科技2.0，在保暖根蒂根基上实现单品减重500g，暖重比晋升10%、透汽性晋升15%，搭建起恒温微天气衣着情况，夯实专业羽绒技能壁垒。

面向多元穿搭需求，波司登结构多条差异化户外与都市产品线丰硕产品矩阵。泡芙系列主打轻暖恬静，交融巴黎时装秀前沿设计打造巨匠系列，推出年度爆色布鲁斯蓝，采用黄金羽绒带高疏松鹅绒搭配精益充绒技能，化解冬季厚重痴肥的穿搭难题；冲锋羽绒分为叠变、都市户外两大系列，此中都市户外款携手性能巨匠Errolson Hugh联合打造，全系实现一衣三穿，可适配20℃温差，笼盖多季候、多户外场景，有用拉长单品整年贩卖周期。

V赢财经注重到，波司登优质产品依托完美全渠道系统高效完成市场触达。2025/26财年，公司搭建“线上增量、线下提质”运营系统，线上线下定位互补。期内公司全品牌线上贩卖收入达87.69亿元，同比增加15.8%，此中96%以上来自自营业务。

线上渠道联动电商平台打造“超级新show”“超级时装公布”专属IP，同步落地叠变战斗、巴黎时装周、极地极寒系列公布等品牌流动，搭配AI邃密化运营晋升平台谋划效率；抖音渠道重点搭建自营门店与PGC直播基地，完成旗舰店自营模式改革，鞭策新品占比与客单价同步晋升，抖音渠道整年77.5%的贩卖收入来自直播间。

私域用户资产连续堆集，整年天猫、京东渠道新增粉丝约100万、新增会员约210万，期末双平台会员总量约2310万；抖音整年新增粉丝超700万，期末粉丝规模约1700万，实现品牌暴光、贩卖转化同步推进。

线下渠道重心转向质量深耕。公司结构焦点商圈标杆大店，完美TOP优质门店系统，针对不同商圈客群推广“一店一设、一店一策”定制化运营；同时根据客群分层搭建细分店态治理系统，环抱消费者需求重构门店运营流程，单店红利能力与消费者体验同步改善。

数智化全链路浸透，柔性运营筑牢抗周期底盘

丰硕的产品矩阵与全域渠道结构背后，数字化、柔性供给链系统成为波司登抵御天气波动、保障库存高效周转的焦点底气。2025/26财年，AI技能周全笼盖研发、供给链、终端零售全链条，叠加成熟的小单快反、拉式补货模式，实现高效库存治理。

截至2026年3月31日，波司登库存周转天数为117天，同比降低1天。公司严酷管控终端扣头，应用柔性定货机制保持康健周转程度：直营、经销定货系统完全分手，季前首批定货比例保持低位，贩卖旺季按照终端及时销量动态补单出产，机动调理区域库存，下降市场预判带来的谋划危害。

颠末多年建设，波司登数字化周全进入AI赋能阶段，研发轫BSD.AI美学大脑买通设计到虚拟成衣全流程，缩短开发周期、下降打样成本；供给链端借助贩卖与库存大数据主动天生贩卖展望，联动供给商实现原质料精准匹配与全链路溯源，供给链由被动接单转为自动预判需求。

终端预会员运营同步落地数字化价值，线下智能运营平台主动输出门店诊断方案，落地邃密化单店治理；线上寄托AI主动天生图文、短视频，搭配数字人直播下降运营成本；会员板块依托AI大模子搭建智能导购东西，实现千人千面精准服务，晋升用户复购价值。全链路数字化落地优化库存周转、运营成本与单店产出，修建公司长期数字化竞争上风。

可连续成长层面，公司ESG体现连续取得国际权势巨子机构承认，MSCI ESG评级上调至AAA级，持续三年稳步晋升；年内初次入选标普《全世界可连续成长年鉴2026》并获评全世界纺织行业最好前进企业，同时纳入道琼斯同类最好指数，可连续谋划实力连续吸引长期本钱特别关注。

结语

2026年，波司登站在品牌创立五十周年的时间坐标之上。公司交出持续9年稳健增加的事迹答卷，既是半世纪深耕羽绒服主赛道沉淀的时间复利，也是长期锚定“双聚焦”战略堆集的一定结果。

支撑这份亮眼增加的，是波司登长期构建的谋划能力。以产品立异晋升产品竞争力，以全域渠道结构拓展增加空间，以柔性供给链晋升快速相应能力，以全链路数智化驱动谋划效率进级，连续腻滑行业周期扰动，彰显谋划韧性。站在全新成长出发点，波司登还将放大自身综合上风，为终端消费者、本钱市场与本土衣饰工业创造长期价值。

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